TransThera Sciences 기업 분석 6월23일 홍콩 증시 상장예정

 

 

TransThera Sciences(약제안강) 기업  분석 

 

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📌 1. 기업 개요

TransThera Sciences(南京药捷安康科技股份有限公司)는 2014년 설립된 중국 생명과학 기업으로, 종양, 염증성 질환, 심혈관/대사질환에 특화된 소분자 혁신 신약 개발에 집중하고 있습니다.

• 현재 6개의 임상 단계 후보물질과 1개 전임상 후보물질 보유.
• 상업화 제품은 아직 없음.
• 본사는 난징에 위치, 직원 수 101~500명, 이 중 연구개발 인력 비중이 75.8% (2023년 기준).
• 2025년 6월 23일 홍콩증시 상장 예정 (종목코드: 2617), 공모가는 13.15 홍콩달러, 약 2억 홍콩달러(약 360억 원) 조달 계획.
• 기초 투자자: 康方生物(Akeso), 江北医药 등.

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🔬 2. 핵심 기술 및 특허 현황

(1) 핵심 파이프라인 요약

후보물질기전/타깃개발 단계적응증권리범위

Tinengotinib (TT-00420)	다중 타깃 키나아제(FGFR/VEGFR, JAK, Aurora)	신약허가용 임상	담관암, 전립선암, 유방암 등	글로벌 독점
TT-00973	AXL/FLT3 억제제	임상 1상	고형암	글로벌
TT-01488	비공액성 BTK 억제제	임상 1상	B세포 림프종	글로벌
TT-01688	S1P1 조절제 (LG화학 도입)	임상 2상	아토피 피부염, 궤양성 대장염	중화권 한정

 

(2) 기술적 강점

• Tinengotinib: FGFR 내성 담관암 대상 글로벌 최초 등록임상 진입, 독창적 화학 구조 보유. FDA 희귀의약품 지정 및 Fast Track 자격, 유럽 EMA·중국 NMPA 인정 획득.
• TT-01488: 비공액성 BTK 억제제로, 기존 이브루티닙 등의 내성 문제 극복 가능. EGFR 및 Tec에 대한 선택성 높아 부작용 적음.

(3) 특허 전략

• 자체 특허와 외부 라이선스 병행.
• 리스크: 일부 핵심 자산이 제3자 도입 형태로, 계약 종료 시 사업화에 영향 우려.

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👥 3. 경영진 현황

• 우융첸(吴永谦) 박사 (창업자/CEO): 지분 34.29%, 27년 제약 경험 보유, 파이프라인 전략 주도.
• 우디(吴笛) 부사장: 전략/BD 담당, 18년 경력, 前 山东轩竹 BD총괄.
• 리수바이(李书湃) 독립이사: 재무 및 컴플라이언스 전문가, 다수 홍콩 상장사 CFO 역임.

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📉 4. 재무 및 주가 분석

(1) 실적 요약

항목202220232024 상반기

매출	12.4만元	118.1만元	0
R&D 비용	2.63억元	3.44억元	1.42억元
순손실	2.52억元	3.43억元	1.60억元
현금 잔액	9.84억元 → 4.97억元 → 1.73억元*(’24.10월) → 5.7억元(IPO 前 투자 포함)

 

(2) IPO 및 밸류에이션

• 공모가 13.15 HKD, 시가총액 약 52억 HKD (48억 RMB)
• R&D 기준 PRR 약 15배로, 평균 대비 높음(홍콩 18A 평균: 8.12배) → First-in-Class 기대 반영
• 현금 소진 속도 빠름, IPO 자금으로도 약 1.5년 운영 예상 → 추가 자금 유치 필요

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💰 5. 자금조달 및 지분 구조

(1) 누적 투자 현황

• 9차례 투자 라운드, 총 17억 RMB 이상 유치
• 대표 투자자: CPE源峰, 국조펀드, 금포헬스, 첨단제조펀드 등

(2) 상장 전 지분 구조

분류대표자지분율

창업자	우융첸 외 3개 법인	34.29%
재무투자자	CPE, 국조펀드 등	약 25%
산업자본	药石科技	5.79%

 

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⚔️ 6. 경쟁 구도 분석

(1) 핵심 제품 경쟁력

• Tinengotinib (담관암):
  • 강점: FGFR 내성 대상 글로벌 유일, III상 진입
  • 경쟁약물: 퍼미가티닙(信达/Incyte), 푸바티닙(Taiho Oncology) – 내성군 미대상
• TT-01688 (자가면역):
  • 경쟁약물: 노바티스의 Ozanimod (궤양성 대장염 승인), 심혈관 안전성에서 우위 가능성

(2) 상업화 리스크

• 담관암은 시장 규모가 작음 (2030년 중국 기준 106억 元 예상)
• 적응증 확대 및 병용요법이 필수:
  • 2025년 康方生物와 Tinengotinib + PD-1/CTLA-4 이중항체 병용으로 간암 공동임상 진행

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🔮 7. 미래 전망 및 적정 가치 분석

(1) 핵심 모멘텀

• 2026년: Tinengotinib III상 담관암 데이터 → 中·美·EU 신청
• 2025-26년: TT-01688 (피부염/대장염) II상 결과 → 기술이전 가능성

(2) 가치 결정 요인

상승 요인하락 요인

글로벌 First-in-Class 신약 출시	현금 부족 → 2026년 전 추가 자금 필요
간암 병용요법 시너지 가능성	담관암 시장 자체는 작음
선택적 작용 기전 (TT-01488 등)	ADC 등 차세대 기술과의 경쟁

 

(3) 투자 판단

• 단기: 공모가는 낙관적 기대 반영 → 유통 가능성과 초기 수급 주시
• 중기: 2026년 담관암 III상 성공 시 → 중국 매출 기준 피크 20억元 가능 → 시총 80100억 HKD 가능성 (PS 45배 가정)
• 장기: 유방암·전립선암 등 적응증 확장 성공 시, 주가 레버리지 큼

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💎 종합 결론

Transthera Bio는 차별화된 파이프라인과 글로벌 임상 선도력을 바탕으로 성장 잠재력이 높은 바이오텍 기업입니다.
다만, 단기 실적 부재와 빠른 자금 소진 속도는 리스크입니다.

투자 제안:

1. 단기: 상장 후 유동성과 자금 소진 속도 모니터링
2. 중기: 2025년 간암 병용요법 결과, 2026년 담관암 III상 데이터 확인
3. 장기: 적응증 확장 성공 여부에 따라 큰 upside 존재